為深化利率市場化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，中國人民銀行今日公告決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機(jī)制。

央行表示，經(jīng)過多年來利率市場化改革持續(xù)推進(jìn)，目前我國的貸款利率上、下限已經(jīng)放開，但仍保留存貸款基準(zhǔn)利率，存在貸款基準(zhǔn)利率和市場利率并存的“利率雙軌”問題。銀行發(fā)放貸款時大多仍參照貸款基準(zhǔn)利率定價，特別是個別銀行通過協(xié)同行為以貸款基準(zhǔn)利率的一定倍數(shù)(如0.9倍)設(shè)定隱性下限，對市場利率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)形成了阻礙，是市場利率下行明顯但實體經(jīng)濟(jì)感受不足的一個重要原因，這是當(dāng)前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。

這次改革的主要措施是完善貸款市場報價利率(LPR)形成機(jī)制，提高LPR的市場化程度，發(fā)揮好LPR對貸款利率的引導(dǎo)作用，促進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導(dǎo)效率，推動降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。

央行就有關(guān)事宜公告如下：

一、自2019年8月20日起，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心于每月20日(遇節(jié)假日順延)9時30分公布貸款市場報價利率，公眾可在全國銀行間同業(yè)拆借中心和中國人民銀行網(wǎng)站查詢。

二、貸款市場報價利率報價行應(yīng)于每月20日(遇節(jié)假日順延)9時前，按公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點形成的方式，向全國銀行間同業(yè)拆借中心報價。全國銀行間同業(yè)拆借中心按去掉最高和最低報價后算術(shù)平均的方式計算得出貸款市場報價利率。

三、為提高貸款市場報價利率的代表性，貸款市場報價利率報價行類型在原有的全國性銀行基礎(chǔ)上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行，此次由10家擴(kuò)大至18家，今后定期評估調(diào)整。

四、將貸款市場報價利率由原有1年期一個期限品種擴(kuò)大至1年期和5年期以上兩個期限品種。銀行的1年期和5年期以上貸款參照相應(yīng)期限的貸款市場報價利率定價，1年期以內(nèi)、1年至5年期貸款利率由銀行自主選擇參考的期限品種定價。

五、自即日起，各銀行應(yīng)在新發(fā)放的貸款中主要參考貸款市場報價利率定價，并在浮動利率貸款合同中采用貸款市場報價利率作為定價基準(zhǔn)。存量貸款的利率仍按原合同約定執(zhí)行。各銀行不得通過協(xié)同行為以任何形式設(shè)定貸款利率定價的隱性下限。

六、中國人民銀行將指導(dǎo)市場利率定價自律機(jī)制加強(qiáng)對貸款市場報價利率的監(jiān)督管理，對報價行的報價質(zhì)量進(jìn)行考核，督促各銀行運用貸款市場報價利率定價，嚴(yán)肅處理銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限等擾亂市場秩序的違規(guī)行為。中國人民銀行將銀行的貸款市場報價利率應(yīng)用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估(MPA)。

同時，中國人民銀行還將會同有關(guān)部門，綜合采取多種措施，切實降低企業(yè)綜合融資成本。一是促進(jìn)信貸利率和費用公開透明。嚴(yán)格規(guī)范金融機(jī)構(gòu)收費，督促中介機(jī)構(gòu)減費讓利。二是強(qiáng)化正向激勵和考核，加強(qiáng)對有訂單、有信用企業(yè)的信貸支持，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。三是加強(qiáng)多部門溝通協(xié)調(diào)，形成政策合力，多措并舉推動降低企業(yè)融資相關(guān)環(huán)節(jié)和其他渠道成本。

華泰宏觀李超團(tuán)隊認(rèn)為這意味著利率市場化最后一公里開啟。同時，李超團(tuán)隊指出LPR需要對前期市場利率下行有更多反映，必然會降息。“此前LPR始終維持在4.31%，隨著機(jī)制調(diào)整，LPR需要對前期市場利率下行有更多的反映，必然會有降息的過程。”李超團(tuán)隊表示。

對于股市和債市影響，機(jī)構(gòu)解讀為利好。李超團(tuán)隊認(rèn)為LPR機(jī)制調(diào)整對股票市場而言是較大利好，通過推動利率市場化降息幫助企業(yè)降低融資成本，有利于所有行業(yè)，預(yù)計短期有助于提升市場風(fēng)險偏好，雖然略不利于銀行業(yè)，但暫時先動增量，李超團(tuán)隊認(rèn)為央行此次已經(jīng)足夠呵護(hù)銀行。對債券市場而言，李超團(tuán)隊認(rèn)為亦是較大利好，預(yù)計隨著降息操作落地，10年期國債收益率有望下行至2.8%。

（ 來源： 藍(lán)鯨銀行 佟林）